3月27日，“同城货运第一股”快狗打车（2246.HK）发布了2022年财报。作为上市后的首份成绩单，快狗打车给了市场一定程度的惊喜。除了全年收入、毛利均保持增长，经调整后亏损同比收窄17.5%，公司业绩稳中向好，盈利显著改善。

平台补贴减少5800万元，销售及营销费用下降4.2%

值得关注的是，2022年快狗打车销售及营销费用同比下降4.2%至3.21亿元，主要是由于平台服务交易用户补贴减少5800万元。销售及营销费用占营收比例下降至41.5%，低于去年同期。如果不包含股权激励因素，销售及营销费用同比下降13.1%。

和合首创（香港）董事总经理陈达称，“部分互联网公司在上市后的前几个财报都会持续亏损，上市后的首份年报巨亏也并不少见，主要是由于股权激励以及一次性上市费用导致。投资人更关注经调亏损是收窄还是进一步扩大，经调亏损收窄意味着公司盈利能力的改善，这是个很重要的信号。快狗打车去年经调亏损收窄的背后，用户平台补贴费用降低了5800万元。前些年，同城货运公司在国内市场试图靠烧钱换取市场份额进而获得超级议价权，目前来看这个逻辑很难跑通了。从这个角度来看，我觉得随着补贴潮逐渐退去，行业可能迎来扭亏为盈的关键节点。”

过去几年，销售及营销费用成为行业亏损常态化的关键因素，一直备受外界关注。快狗打车招股书显示，2018年作为品牌初建期，为扩大用户基础所需，销售及营销费用达5.24亿元。2019年至2020年后，通过成本控制，同时维持业务规模及用户基础的增长，销售及营销费用连续两年下调，2020年费用下调至1.95亿元。2021年，随着滴滴货运入局，行业再次进入“烧钱补贴”竞争周期，快狗打车也加大了销售及营销力度，其中用户补贴超1.67亿元，由此导致2021年销售及营销费用增加至3.35亿元。

从快狗打车稳定增长的营收情况来看，可以侧面说明公司采取的运营打法初见成效。通过稳定的收入，驱动司机提升服务质量，好的服务、好的口碑将会吸引更多的司机、用户使用快狗打车，从而实现飞轮效应。

补贴退潮行业回归效率、服务本质

近年来，随着不断涌入的竞争对手，同城货运也经历“野蛮生长”阶段，各平台通过“补贴大战”以提升市场占有率。这确实“撇下”了相当一部分的竞争者，也导致行业内目前尚未有一家企业实现“有盈利的增长”，这也意味着“补贴”不可持续，终将会逐步退潮。

易观分析品牌零售行业分析师魏建辉认为，目前同城货运市场在线率仍较低，但行业已初显头部玩家，再次出现高额补贴抢市场的可能性较小。一方面受监管政策的影响，无序扩张会受到遏制；另一方面现有从司机端看，用户基本上已经集中于头部平台，客户转移难度加大。

同城货运行业已经进入下半场，通过技术和运营的方式，提升用户及司机体验，增强用户及司机的黏性，才是实现高质量发展的关键。

作为头部玩家之一的快狗打车，一直认为竞争取胜的突破点是“得运力者得天下”。通过给司机赋能，让司机能够提供更好的服务挣更多的收入——即运力，用户体验提高以后一方面提高用户留存，另一方面高收入和好服务带来的口碑可以带回更多用户和司机。

快狗打车以此为出发点，建立起一套具有自身特点、符合市场需求的商业服务体系。基于"我们服务好司机，司机服务好客户"的理念，保证留下来的都是忠诚的司机和客户。在快狗打车的努力下，使得补贴力度不大的情况下，用户留存率依然保持在较高水平。

在行业“补贴大战”的时候，快狗打车选择将更多的精力投入在海外计划用车市场，受益于前期战略性投入，2022年快狗打车的企业服务营收增长26.7%，公司已累计为超过4.99万家中小企业及大型企业提供企业服务，为企业客户完成约190万次物流配送，交易总额约4.83亿元。未来，快狗打车将着力提升中国内地的市场份额，实现有机增长，放眼全球市场，不断扩大海外市场的服务范围。

(此文不代表第一财经观点，系出于传递商业资讯目的刊登。)    

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